万博新经济研究院副院长张海冰:去除对要素流动产品创新和行业发

2019-05-29 11:27

  万博新经济研究院副院长张海冰在会上表示,现行的《证券法》是1999年7月日开始实施,最后一次修订是2014年,期间对于证券市场的基础建设、稳定运行和健康发展发挥了非常重要的作用。

  但当前,无论是我国的宏观经济运行特点还是证券市场的发展水平,都与《证券法》制定之初有了很大的变化,对与证券立法的认识也有了非常大的进步。因此,应当从立法精神乃至顶层设计的角度,重新考虑对《证券法》怎样修订才能更适合现在经济高质量发展、现代化经济体系的要求。

  张海冰表示,在对《证券法》的研究中发现,现行的一些规定对金融行业和相关中介行业的发展形成了抑制,既有对金融要素的抑制,也有对金融产品的抑制,如对企业债券定价的行政限制规定,对大股东减持过严、过细的规定,对股票涨跌幅的限制等。

  在此背景下,张海冰建议,《证券法》的修订应从深化供给侧结构改革的角度做一些思考,去除对要素流动、产品创新和行业发展的不合理约束,消除供给抑制,让金融要素更加充分地流动起来,真正降低企业直接融资的成本,让资本市场在推动创新发展中发挥更大的作用。

  同时,他还建议,《证券法》的修订应该充分借鉴现代经济发展的有益成果,包括美国资本市场和美国的法律体系一些好的经验和做法,更好地推动资本市场为中国经济的创新发展、转型升级服务。

  张海冰举例道,在判例法的法律环境中,以纳斯达克为代表的美国资本市场创新非常活跃,不同的股权架构的公司都可以在这里上市。不同的创业阶段、发展阶段的公司也都可以在这里上市。例如全球最大的流媒体音乐服务商,瑞典Spotify公司2018年4月份在纽交所上市,首次采取与传统模式完全不同的“直接上市”路线,取消了投资银行承销环节,打破了传统IPO链条上的利益分配,背景就是证券交易所修订上市规则,以允许科技公司,特别是独角兽公司直接上市。

  此外,张海冰认为,《证券法》不光规范上市公司行为,也规范券商、会计师事务所、律师事务所等中介机构的行为。中介机构本身也是一个很大的产业,是现代化经济体系很重要的组成部分,如果对这些中介机构、对金融服务中介行业,采取过多的限制,甚至在处罚中畸轻畸重,都不利于我国经济转型及发展。

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